مبانی نظری وپیشینه تحقیق صندوقهای سرمایه گذاری مشترک

مبانی نظری وپیشینه تحقیق صندوقهای سرمایه گذاری مشترک

توضیحات: فصل دوم تحقیق کارشناسی ارشد (پیشینه و مبانی نظری پژوهش)

همراه با منبع نویسی درون متنی به شیوه APA جهت استفاده فصل دو تحقیق

توضیحات نظری کامل در مورد متغیر

پیشینه داخلی و خارجی در مورد متغیر مربوطه و متغیرهای مشابه

رفرنس نویسی و پاورقی دقیق و مناسب

منبع :    انگلیسی وفارسی دارد (به شیوه APA)

نوع فایل:     WORD و قابل ویرایش با فرمت doc

قسمتی از متن مبانی نظری و پیشینه

فصل دوم: مروری برادبیات تحقیق.. 19

2-1) مقدمه. 20

2-2) تعریف صندوق های سرمایه گذاری مشترک.. 21

2-3) مزایای صندوق های سرمایه گذاری مشترک.. 22

2-3-1) جایگزینی برای خرید سهام شركت‌های بورسی. 23

2-3-2) نقدشوندگی. 23

2-3-3) سادگی در سرمایه‌گذاری.. 24

2-3-4) تنوع سرمایه‌گذاری.. 24

2-3-5) وجود مدیریت حرفه‌ای.. 25

2-3-6) صرفه‌های مقیاس (هزینه‌های معقول) 25

2-3-7) انگیزه مدیریت صندوق سرمایه‌گذاری.. 26

2-4) معایب صندوق های سرمایه گذاری مشترک 2-4-1)هزینه ها 27

2-4-2) رقیق سازی.. 27

2-5) انواع صندوق‌های سرمایه‌گذاری در جهان. 27

2-5-1)صندوق‌های سرمایه‌گذاری سهام عادی.. 28

2-5-2) صندوق‌های سرمایه‌گذاری متوازن. 28

2-5-3) صندوق‌های سرمایه‌گذاری اوراق‌قرضه یا سهام ممتاز. 28

2-5-4) صندوق‌های سرمایه‌گذاری تخصصی. 29

2-5-5) صندوق های سرمایه‌گذاری با هدف دوگانه. 29

2-5-6) صندوق‌های بازارپول. 30

2-5-6-1)صندوق‌های نهادی : 30

2-5-6-2) صندوق‌های مدیریت شده توسط کارگزاران: 30

2-5-6-3) صندوق‌های مدیریت شده توسط صندوق های متقابل بازار سرمایه: 30

2-5-7) صندوق‌های رشد و توسعه. 31

2-5-8 ) صندوق‌های شاخص.... 31

2-5-9) صندوق‌های قابل معامله در بورس.. 32

2-5-10) صندوق‌های اوراق‌قرضه شهرداری‌ها 33

2-5-11) صندوق‌های سرمایه‌گذاری بین‌المللی. 33

2-6) اركان صندوق‌ها 34

2-6-1) مجمع صندوق. 34

2-6-2) مدیر صندوق. 34

2-6-3) متولی صندوق. 35

2-6-4) ضامن. 35

2-6-5) حسابرس.. 36

2-6-6) كارگزاران صندوق. 36

2-7) كارمزد اركان و هزینه‌های صندوق‌ 36

2-7-1) كارمزد اركان. 37

2-7-2) هزینه‌های دوره‌ای.. 37

2-7-2-1)هزینه حسابرس.. 38

2-7-2-2)هزینه تأسیس و تسویه. 38

2-7-2-3)هزینه مجامع و عضویت در كانون‌ها 38

2-7-2-4)سایر هزینه‌ها 38

2-7-3) هزینه‌های صدور و ابطال. 39

2-8) نحوه قیمت گذاری در صندوق های سرمایه گذاری مشترک.. 40

2-8-1)NAV صدور. 41

2-8-2)NAV ابطال. 41

2-8-3)NAV آماری.. 41

2-9) نحوه سرمایه‌گذاری در صندوق‌ها‌ 42

2-10) قوانین مرتبط با صندوق های سرمایه گذاری مشترک.. 43

2-11) امیدنامه صندوق های سرمایه گذاری مشترک.. 45

2-12) گزارش های مالی صندوق های سرمایه گذاری.. 46

2-13) اولین ایده تشکیل صندوق مشترک.. 47

2-14) جایگاه ویژه صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترك.. 47

2-15) شکل گیری صندوق های سرمایه گذاری مشترک در ایران. 48

2-16) شخصیت حقوقی صندوق های سرمایه گذاری مشترک.. 50

2-17) صندوق های با بنیان بسته ( شرکت های سرمایه گذاری ) 50

2-18) شروط موفقیت.. 51

2-19) مدیریت پرتفوی.. 52

2-21) ارزیابی عملکرد پرتفوی.. 56

2-22) مروری تاریخی برارزیابی عملکرد پرتفوی.. 57

2-23) بررسی مدل های ارزیابی عملکرد 57

2-23-1) بازده 58

2-23-2) انحراف معیار(ریسک) 59

2-23-3) ضریب بتا 60

2-24) مدل های ارزیابی عملکرد پرتفوی.. 62

2-24-1) شاخص شارپ.. 62

2-24-2) شاخص ترینر. 65

2-24-3) مقایسه بین معیارهای شارپ وترینر. 66

2-24-4) محدودیت ها در معیارهای شارپ وترینر. 67

2-24-5) شاخص جنسن. 69

2-24-6) نسبت ارزیابی. 73

2-24-7) مدل گراهام وهاروی برای ارزیابی عملکرد 73

2-24-8) پرتفوی بهینه شارپ.. 74

2-24-9 ) تئوری فرامدرن پرتفوی.. 75

2-25) پژوهش های انجام شده درزمینه شرکت های سرمایه گذاری پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار کشور. 79

2-26) بررسی مطالعات تطبیقی درسایر کشورها 99

فصل دوم

مروری برادبیات تحقیق

2-1) مقدمه

ثبات‌بخشی و توسعه بازارهای مالی نیازمند بکارگیری ابزارها و نهادهای مالی نوین است. یکی از این ابزارها موسسات سرمایه‌گذاری هستند که با جمع‌آوری وجوه از سرمایه‌گذاران، آن را در مجموعه‌ای از اوراق بهادار و دارایی ها سرمایه‌گذاری می‌کنند. سرمایه‌گذارانی که آشنایی کافی با فرآیند سرمایه‌گذاری در بورس اوراق بهادار ندارند و از ریسک‌های آن مطلع نیستند و یا زمان لازم برای پیگیری سرمایه‌گذاری خود را ندارند می‌توانند با مشارکت در این موسسات از مزایای آن بهره مند شوند.

بنابر تعریف، شركت سرمایه گذاری، نهاد مالی شركت، (تراست تجاری، شركت با مسؤولیت محدود و یا مشاركت) است كه فعالیت اصلی آن سرمایه گذاری در اوراق بهادار است . شركت های سرمایه گذاری، وجوه سرمایه گذاران را در مقیاس بزرگ سرمایه گذاری می كنند و متعاقب آن،  سهامداران به نسبت سهم خود در سود و زیان شركت شریك می شوند . به طور كلی، عملكرد شركت های سرمایه گذاری به عملكرد اوراق بهادار و دیگر دارایی های موجود در پرتفوی آنها بستگی دارد.

شركتهای سرمایه گذاری به سه دسته ی  اصلی تقسیم می شوند:

الف : صندوقهای سرمایه گذاری مشترك 2 یا شركتهای با بنیان باز

ب: صندوقهای با بنیان بسته 3 یاشركتهای با بنیان بسته

ج : یونیت تراست ها یا تراست های سرمایه گذاری 4

نهادهای یادشده به رغم داشتن وجوه اشتراك متعدد، در بعضی موارد، ویژگیهای مربوط به خود را دارند. (سنگینیان – مرکز تحقیقات سازمان بورس اوراق بهادار 1383)

در این پژوهش برآنیم که دو مورد اول را که در کشورمان در حال فعالیت هستند با یکدیگر مقایسه نماییم . حال باتوجه ‌به تعریف ارائه شده ، به تعریف صندوق های سرمایه گذاری و انواع آن خواهیم پرداخت و در مواردی که با شرکت ها دارای تفاوتهایی هستند ، به آن  اشاره خواهیم نمود و پس از آن برخی از ویژگیهای اختصاصی شرکت های سرمایه گذاری را معرفی خواهیم نمود .

2-2) تعریف صندوق های سرمایه گذاری مشترک

صندوق های سرمایه گذاری که به مثابه واسطه های مالی بین سرمایه گذاران و بنگاه های تولیدی عمل می کنند، در بازار سرمایه نقش خطیری برعهده دارند. صندوق سرمایه گذاری را می توان یک مؤسسه خدمات مالی معرفی کرد که سهام خود را به عموم فروخته و از وجوه حاصل ازآن جهت انجام سرمایه گذاری درانواع اوراق بهادار استفاده می نماید. این صندوق ها با یک کاسه کردن وجوه هزاران سرمایه گذار، پرتفویی متنوع از انواع دارایی های مالی خریداری و خدمات متنوعی را نیز به آنان ارائه می دهند و سهامدار کم سرمایه را در پرتفوی بزرگی سهیم نموده، وی را از منافع شرکتهای سرمایه پذیرمنتفع می سازند. این صندوق ها فعالیتشان را با فروش سهام خود به عموم شروع می نمایند. در واقع صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترك، نهادهایی هستند كه با فروش واحدهای سرمایه‌گذاری خود به مردم، وجوهی را تحصیل و آنها را در تركیب متنوعی از اوراق بهادار شامل سهام، اوراق قرضه، ابزارهای كوتاه‌مدت بازار پول و دارایی‌های مالی دیگر سرمایه‌گذاری می‌كنند و خریداران واحدهای سرمایه‌گذاری صندوق‌ها، به نسبت سهم خود، بخشی ازمالكیت صندوق را به دست می‌آورند و در سود بدست آمده شریک خواهند بود.

هر واحد سرمایه‌گذاری صندوق بیانگر درصد معینی از مالكیت دارایی‌های صندوق و درآمد حاصل از آن دارایی‌ها است. همچنین زمانی که یک فرد در یک صندوق مشترک ، سرمایه‌گذاری می‌کند، در حقیقت ( به صورت مشاع ) مالک بخشی از یک صندوق مشترک و یا به اصطلاح سهامدار یا مشارکت کننده صندوق می‌شود. با خرید گواهی یا واحد صندوق مشترک نیازی نیست افراد خود را درگیر تحلیل در بازار اوراق بهادار کنند و علاوه بر این با تجمیع سرمایه‌های کوچک، سرمایه هنگفتی به دست می‌آید که در بورس اوراق بهادار به عاملی مولد تبدیل می‌شود. همچنین اشتراك یا ادغام مجموعه‌ای از ثروت و بهره‌برداری از منافع مشترك آن روش مطلوب برای برخی از سرمایه‌گذاران بویژه سرمایه‌گذاران مبتدی و تازه وارد است، و با استفاده از یك كاسه كردن و مدیریت تخصصی دارایی‌ها، كارآیی پورتفولیوها و بازدهی آن می‌تواند افزایش یابد. (سنگینیان – مرکز تحقیقات سازمان بورس اوراق بهادار 1383 )

این صندوق‌ها با توجه به تعریف صورت گرفته در قانون بازار اوراق بهادار مصوب مجلس شورای اسلامی در آذرماه 1384 و به عنوان جایگزین مناسبی برای سبدهای مشاع ایجاد گردیده‌اند. بر اساس قانون بازار اوراق بهادار جمهوری اسلامی ایران، صندوق سرمایه‌گذاری نهادی مالی كه فعالیت اصلی آن سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار است و مالكان آن به نسبت سرمایه‌گذاری خود، در سود و زیان صندوق شریك‌اند، تعریف شده است.

با ایجاد صندوق‌های سرمایه‌گذاری، سبدهای مشاع كه پیش از این توسط تعدادی از كارگزارانی كه مجوز سبدگردانی از سازمان بورس و اوراق بهادار(سبا) دریافت نموده‌اند تشكیل شده‌بودند به كار خود خاتمه دادند. صندوق‌ سرمایه‌گذاری مشترك در سهام (در اندازه کوچک) با الهام از متعارف ‌ترین شكل از صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترك[1] در سایر كشورها كه ده‌ها سال از ایجاد آنها می‌گذرد طراحی گردیده است. برای مطلع شدن از چگونگی فعالیت و نظارت بر این صندوق‌ها لازم است كه سرمایه‌گذاران با مطالعه دقیق اساسنامه و امیدنامه مربوطه با جزئیات آن آشنا شوند و با توجه به استراتژی‌ها و انتظارات خود از سرمایه‌گذاری در بورس اوراق بهادار در مورد خرید واحدهای سرمایه‌گذاری این صندوق‌ها تصمیم مناسبی اتخاذ نمایند.

[1].Mutual Funds