مبانی نظری بازار بورس و تأمین مالی ناشی از بدهی های مالی،بدهی های عملیاتی برآوردی (ذخایر)

فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق
1-2 مقدمه    11
2-2 بازار بورس    12
3-2 دلایل عمده تامین مالی شركت ها    12
4-2 روش های تامین مالی    13
1-4-2 تامین مالی كوتاه مدت    13
2-4-2 تامین مالی بلند مدت    13
5-2 تأمین مالی ناشی از بدهی های عملیاتی    14
1-5-2  بدهی های عملیاتی قراردادی    15
1-1-5-2 اعتبارات تجاری (حساب پرداختنی تجاری)    15
1-1-1-5-2 هزینه اعتبارات تجاری    15
2-1-1-5-2 هزینه عدم استفاده از تخفیف    16
3-1-1-5-2 تأخیر در پرداخت    16
4-1-1-5-2  اعتبار تجاری به عنوان ابزاری برای تأمین مالی    16
2-1-5-2 اسناد پرداختنی    17
3-1-5-2 سایر حساب ها و اسناد پرداختنی    17
4-1-5-2 پیش دریافت از مشتریان    17
2-5-2 بدهی های عملیاتی برآوردی (ذخایر)    18
1-2-5-2 ذخیره هزینه های معوق    19
2-2-5-2 ذخیره مالیات    19
3-2-5-2 ذخیره  مزایای پایان خدمت کارکنان    19
6-2 تامین مالی ناشی از بدهی های مالی    20
1-6-2 بدهی های مالی كوتاه مدت    20
1-1-6-2 اوراق تجاری (اوراق قراضه کوتاه مدت)    21
1-1-1-6-2 اوراق تجاری به عنوان یکی از ابزارهای تأمین مالی    21
2-1-6-2 وام های بانکی کوتاه مدت    22
3-1-6-2 وثیقه قرار دادن حساب های دریافتی    22
4-1-6-2 وثیقه قرار دادن موجودی کالا    23
2-6-2 بدهی های مالی میان مدت و بلندمدت    23
1-2-6-2  وام های بانكی بلندمدت    24
2-2-6-2  وام های شركت های بیمه و سایر موسسات اعتباری    24
3-2-6-2  تامین مالی تجهیزات    24
4-2-6-2  بدهیهای رهنی    24
5-2-6-2 اوراق قرضه    25
1-5-2-6-2 انواع اوراق قرضه    25
6-2-6-2 مزایا و معایب تامین مالی از طریق بدهیهای بلندمدت    26
7-2 تشریح بازده و انواع آن    28
1-7-2 بازده سهام    28
2-7-2 بازده مورد انتظار یك سهم    30
3-7-2 بازده ارزش ویژه یا حقوق صاحبان سهام    30
4-7-2 بازده دارایی    31
5-7-2 بازده سرمایه گذاری    31
8-2 نظرات و تئوری های تامین مالی    32
1-8-2 نظریه سنتی    32
2-8-2 نظریه مودیگلیانی و میلر    33
3-8-2 مالیات و نظریه مودیگلیانی و میلر    34
4-8-2 هزینه های ورشكستگی و نظریه مودیگلیانی و میلر    34
5-8-2 هزینه های نمایندگی    34
6-8-2 تئوری موازنه ایستا یا پایدار    35
7-8-2 نظریه عدم تقارن اطلاعات    36
8-8-2 تئوری سلسله مراتب گزینه های تامین مالی ( تئوری ترجیحی)    37
9-2 مروری مختصر بر مطالعات و تحقیقات    39
1-9-2 مروری مختصر بر مطالعات خارجی    40
2-9-2 مروری مختصر بر مطالعات داخلی    42

مقدمه
منابع مالی عنصر حیاتی و مهمی است که هم در تأسیس و ایجاد فعالیتهای اقتصادی و هم در بهره برداری از آن ها نقش کلیدی دارد. اگر منابع مالی در اختیار نباشد هیچگونه فعالیت اقتصادی را نمی توان پایه گذاری کرد. وظیفه هر مدیر مالی، بهینه سازی حقوق صاحبان سهام به منظور حداکثر رساندن بازده سهام سهامداران است. مدیر مالی در این زمینه تصمیماتی اتخاذ می کند که شامل تصمیمات مربوط به کاربرد و تشخیص ساختار مالی و سرمایه و همچنین تعیین و انتخاب بهترین شیوه تأمین مالی برای تحصیل بیشترین بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار می باشد. بنابراین مدیران مالی شرکت ها می توانند از طریق انتخاب بهترین شیوه تأمین مالی بر بازده سهام سهامداران اثر بگذارند.
 نكته مهم این است كه تصمیم گیری بهینه در خصوص ساختار مالی كدام است و شركت ها باید از چه تركیبی در تامین مالی خود استفاده كنند. اگر شركت تمام منابع مورد نیاز را از محل سرمایه فراهم كند، از مزایای اهرم مالی بی بهره خواهد بود و اگر از بدهی در سطح بالایی استفاده كند، ریسك ورشكستگی خود را افزایش خواهد داد. در صورت استفاده از ساختارسرمایه بهینه ، هزینه سرمایه  شركت حداقل و بازدهی حداكثر خواهد شد. برای پرداختن به این مساله سوالات اساسی مطرح خواهد شد كه عبارتند از:
1.    شركت در چه فعالیت هایی باید سرمایه گذاری كند؟
2.    مزایا، معایب، روش و آثار استفاده از بدهی و سرمایه در وضعیت رقابتی و ارزش شركت چیست؟
3.    یك شركت در ساختار سرمایه تا چه اندازه از بدهی و تا چه اندازه از حقوق صاحبان سهام استفاده كند؟
منابع مالی مورد نیاز را می توان به طرق مختلف شناسایی و برای بنگاه های اقتصادی استفاده كرد. سوال اساسی این است كه كدامیك از منابع در مقاطع مختلف باید انتخاب شوند و شركت ها چگونه اقدام به تامین منابع مالی نمایند تا بر سود شركت و بازده سهامداران حداكثر تاثیر مثبت را بگذارند (خشنود، 1384، 5-4 ).
در این فصل، شیوه های تامین مالی از طریق بدهی های عملیاتی و مالی و همچنین معایب و محاسن برخی شیوه های یاد شده بیان می گردد؛ سپس انواع بازده به اختصار تشریح می شود. در ادامه نیز نظریات و تئوری های مربوط به تامین مالی و همچنین پیشینه تحقیق مطرح می شود.